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中國金融業首家全面披露價值構成和單個客戶價值
中國平安個人業務內含價值超4千億 金融客戶人均利潤近200元 壽險未來可釋放利潤近4千億
 
12月9日，中國平安在福建廈門舉行策略日活動，首次對平安壽險的價值，及平安集團個人業務商業模式及經營成果進行了詳細闡述,平安集團常務副總經理兼首席財務執行官姚波、平安集團常務副總經理兼首席保險業務執行官李源祥出席了本次活動。姚波對平安壽險的價值結構做了全面披露，這是迄今為止中國保險行業最全面、最深入淺出的解析；李源祥則對平安個人業務商業模式和個人客戶經營成果進行了清晰詳細的介紹，這也是國內金融企業首次披露單個客戶價值。
 
李源祥表示，通過採取“一個帳戶、兩個超市和一扇門”的商業模式，平安的個人業務在利潤、服務的個人總數、金融客戶的價值貢獻和互聯網用戶的活躍度上均實現了穩健增長，帶動個人業務價值持續提升。目前，平安為超1.22億金融客戶和超2.98億互聯網服務使用者提供服務。其中，金融客戶中，高淨值客戶人均持有9.98個金融產品，全量客戶人均持有2.16個金融產品，金融客戶人均利潤為195元。 2016年上半年，平安個人業務淨利潤為238.5億元。
 
姚波表示，平安壽險堅持價值為導向的經營戰略，在產品策略上聚焦長期保障型險種，對利率下行有充分的準備，即使利率繼續下行，未來平安仍有很大的利潤釋放空間。目前，平安長期保障型產品在新業務價值中占比7成，此類產品的利差占比僅為21%。也就是說，平安壽險的新業務對收益率的敏感性較低，低利率環境對平安壽險未來盈利能力的衝擊較同業低。
 
平安服務的個人總數及客戶價值貢獻快速提升，個人業務內含價值4,168.5億元
2016年，在核心金融業務穩健發展的基礎上，中國平安積極佈局互聯網業務，設立了“1-2-2-n”的戰略目標：1個目標—國際領先的個人金融生活服務提供者；2個聚焦—大金融資產、大醫療健康；2個模式—金融 互聯網、互聯網 金融與非金融；n個支柱—保險、銀行、資產管理、以及金融服務、房產金融、醫療健康、汽車服務等多個生態圈。
 
李源祥表示，在此戰略基礎上，平安形成了“一個帳戶、兩個超市和一扇門”的商業模式。通過金融超市和生活超市，提供多樣化的金融和生活服務，滿足客戶需求，同時客戶可以享受到平安集團提供的一站式帳戶管理，以及通過任意門方便快捷的線上享受各類產品服務。
 
在此模式下，平安服務的個人總數快速提升，且客戶價值貢獻高。平安為超1.22億金融客戶和超2.98億互聯網服務使用者提供服務，其中，金融客戶中，高淨值客戶8.19萬人，人均持有9.98個金融產品，全量金融客戶人均持有2.16個金融產品；金融客戶人均利潤為195元。
 
截至2016年6月30日，平安集團個人業務內含價值已從2014年的3,052.5億元升至2016年6月末的4,168.5億元，金融產品資產管理規模穩健增長至34,587億元，貸款餘額5,115億元，產品盈利能力持續增強。
 
策略日上，李源祥對平安客戶分佈、人均合同數量增長及使用者活躍程度等情況也做了詳細的介紹。李源祥透露，平安的金融客戶結構好、產品購買能力強，金融客戶具有巨大的挖掘潛力，已有資料顯示，隨客戶在平安集團留存年限的增長，人均合同數量穩步提升；隨合同數量的增加，客戶人均資產或負債規模呈指數型增長；客戶財富等級越高，在集團的人均貢獻越大。隨著互聯網業務的深入開展，互聯網用戶的活躍平臺也在迅速提升。
 
金融客戶在各產品線之間已高度交叉滲透，互聯網使用者也大量購買金融產品，例如，金融客戶中，截至2016年6月30日，已有29%的信用卡客戶、23%的互聯網金融客戶和18%的銀行存款客戶購買了平安的人壽保險；在互聯網用戶方面，2016年上半年，金融一賬通用戶中有34.0萬人購買了車險、21.8萬人購買了人壽保險、19.3萬人開通了銀行帳戶。隨著購買金融產品與使用服務的增加，金融客戶的留存與滿意度不斷提升。
 
有關集團個人業務的價值，李源祥解釋道，根據平安現行的業務結構，個人業務價值的量化可用核心金融業務價值加上互聯網用戶價值。其中，核心金融個人業務價值來自于核心金融客戶數量和人均利潤的增長，互聯網用戶價值主要來自於活躍使用者數量和戶均產品服務價值貢獻的增長。
 
李源祥指出：“目前，平安的核心金融已有成熟的業務模式，整體盈利持續提升；同時互聯網用戶價值也正逐漸顯現，隨著平安互聯網端交易規模和服務範圍迅速擴大，互聯網相關業務正成為平安價值增長的新動力。”
 
平安壽險業務：聚焦長期保障型險種，有3,863億未來利潤釋放空間
保險業務，尤其是壽險業務是平安盈利的最主要來源。近兩年，全球經濟復蘇步伐放緩，中國經濟進入新常態，受國內利率持續下行和資本市場低迷等多重因素影響，金融、保險業的盈利能力成為投資市場關注的焦點。
 
在此背景下，平安壽險業務內含價值及新業務價值增速是否可持續，在中國經濟下行期中，平安的業績是否能保證穩定增長，並維持充足穩定的償付能力是市場關注的焦點。
 
針對以上問題，姚波介紹道，目前平安壽險業務新業務價值中，代理人管道占比超9成，其中長期保障型產品在整體新業務價值中占比高達7成。2011-2015年，長期保障業務在代理人管道中首年規模保費占比從42%增長至51%。
 
姚波透露：“長期保障型產品受利率變動的影響遠低於短交儲蓄型保險產品。截止2016年年中，平安壽險的整體新業務價值為471.25億元，其中，長期保障型產品的基準新業務價值為329.67億元。即使我們的保險資金投資回報率下降50個基點，長期保障型產品的新業務價值僅下跌5.7%。平安長期保障型業務的新業務價值中利差占比為21%，遠較短交儲蓄型業務近八成的利差占比低。”這也導致了平安壽險對利率下行的敏感性遠較同業為低。
 
事實上，近年來，平安壽險業務的產品結構在不斷優化。據姚波介紹，2011年到2015年，平安長期保障型業務在代理人管道中的首年規模保費占比從2011年的42%持續上升至51%。由於此類產品的利差占比較低，平安壽險未來利潤的主要構成是與保險保障密切相關的死差和經營成本相關的費差等。姚波指出，最能體現壽險公司未分配利潤的是負債端的剩餘邊際，平安壽險此項指標高達3,863億。這就意味著現在平安壽險有近4千億的未來稅前利潤釋放空間。
 
對於分析師關注的償二代，姚波認為償二代對平安有“正面的影響”：一方面，以風險為導向的償付能力體系更加準確的反映了公司的實際風險，促進平安更好的將風險管理融入到日常經營中；另一方面，償二代也更加真實地體現了長期保障型產品較高的內含價值，驗證了平安長期堅持的產品策略的正確性。
 
“儘管當前中國經濟環境錯綜複雜，但是行業在監管所宣導的‘保險姓保’理性回歸下，市場對保障型產品的需求仍有巨大的增長潛力”， 姚波總結道：“我們對平安壽險未來的業績充滿了信心！”